簡(jiǎn)答
1、股票回購(gòu)的動(dòng)因有哪些？
股票回購(gòu)是股份公司出資購(gòu)回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)行注銷的行為。
（1）傳遞股價(jià)被低估信號(hào)的動(dòng)因；
（2）為股東避稅的動(dòng)因；（因?yàn)楣善苯灰椎墨@利需要交的稅率比企業(yè)分紅的所得稅率要低,于是企業(yè)將原本用于分紅的錢用于股票回購(gòu),就可以幫助股東和投資者規(guī)避一大筆稅）
（3）減少公司自由現(xiàn)金流量的動(dòng)因；
（4）反收購(gòu)的動(dòng)因。
2、簡(jiǎn)述MM理論/簡(jiǎn)述其他股利理論。
（1）無(wú)稅的 MM 理論：提出在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即 無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)。
（2）有稅的 MM 理論：考慮到所得稅后，負(fù)債越高，公司的加權(quán)平均成本就越低，公司的收益或總價(jià)值 就越高，最佳的資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占資本結(jié)構(gòu)的100%比例。
（3）米勒模型：該模型用個(gè)人所得稅對(duì)修正的 MM 理論（有稅的 MM 理論）進(jìn)行了校正，認(rèn)為修正的 MM 理論高估了負(fù)債的好處，實(shí)際上個(gè)人所得稅在某種程度上抵消了個(gè)人從投資中所得的利息收入，他們所交 個(gè)人所得稅的損失與公司追求負(fù)債，減少公司所得稅的優(yōu)惠大體相等。于是，米勒模型又回到最初的 MM 理論中去了。
3、代理理論-股東和債權(quán)?的沖突。
股東作為企業(yè)的所有者，委托管理層經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，但是管理層努力工作創(chuàng)造的財(cái)富不能由其單獨(dú)享有，而是由全體股東分享，因此，管理層希望在增加股東財(cái)富的同時(shí)獲得更多的利益(如增加報(bào)酬、閑暇時(shí)間和在職消費(fèi)等)。但是，所有者則希望以最小的管理成本獲得最大的股東財(cái)富報(bào)酬，由此便產(chǎn)生了管理層個(gè)人目標(biāo)與股東目標(biāo)的沖突。這種沖突可以通過(guò)一套激勵(lì)、約束和懲罰機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)解決。
